【中玻網(wǎng)】現貨趨勢偏強疊加貨物高貼水是去年11月以來(lái)玻璃貨物觸底反彈的核心驅動(dòng)。隨著(zhù)春季淡季壓力的加大和2019年上半年需求不及預測期望，3月以后的玻璃貨物貨物行情可能面臨再次下行。

　　自11月中旬以來(lái)，玻璃貨物持續上漲，FG1905合約已經(jīng)從1200元/噸反彈至近期高位1326元/噸。綜合貨物與現貨情況來(lái)看，玻璃價(jià)格反彈可能已經(jīng)到位，后市上漲空間有限，接下來(lái)的市場(chǎng)，擇機開(kāi)啟新一輪趨勢下跌。

　　自11月中旬以來(lái)，玻璃貨物貨物繼續上行，FG1905合約已經(jīng)從1200元/噸觸底反彈至近期高位1326元/噸。綜合貨物與現貨情況來(lái)看，玻璃貨物行情觸底反彈可能已經(jīng)到位，后期走勢上行空間有限，接下來(lái)的市場(chǎng)，擇機開(kāi)啟新一輪趨勢下行。

　　本輪觸底反彈的原因

　　現貨趨勢偏強疊加貨物高貼水是去年11月以來(lái)玻璃貨物觸底反彈的核心驅動(dòng)。2018年國慶后，沙河市場(chǎng)在全國一枝獨秀，去庫存格局在全國各個(gè)區間市場(chǎng)中是很好的。截至2018年12月28號，河北廠(chǎng)家庫存較9月底庫存高峰期降幅高達52%。全國其他地區廠(chǎng)家庫存經(jīng)歷了一個(gè)先上行再下行的格局。山東市場(chǎng)廠(chǎng)家庫存繼續上行至11月初后才開(kāi)始慢慢下滑，2018年12月底山東廠(chǎng)家庫存較國慶高峰期下滑了20%。華南、華東、華中市場(chǎng)也基本類(lèi)似，廠(chǎng)家庫存累積到11月初開(kāi)始下滑。

　　國慶后到春節前一般市場(chǎng)都會(huì )有一個(gè)補庫過(guò)程，主要是地產(chǎn)相關(guān)需求在年底前有集中交付訂單的需要。尤其是華東和華南市場(chǎng)，通常在四季度才是真實(shí)的旺季頂峰。四季度玻璃貨物現貨市場(chǎng)出現廠(chǎng)家庫存下滑格局屬于正�，F象。不過(guò)，2018年四季度沙河市場(chǎng)的趨勢偏強令人側目。主要是因為沙河大型廠(chǎng)家采取各種方式全力去庫存，庫存大幅下滑以后，沙河市場(chǎng)在2018年四季度領(lǐng)漲，沙河現貨行情在四季度普漲了60—80元/噸左右。

　　在中國現貨市場(chǎng)趨勢偏強格局下，FG1901合約在11月中旬貼水現貨150元/噸。隨著(zhù)現貨的上行，玻璃貨物貨物貼水幅度還進(jìn)一步擴大。在12月玻璃貨物現貨短時(shí)間下行無(wú)望的情況下，貨物行情開(kāi)始全力上行修補貼水。

　　支撐上行因素的終結

　　隨著(zhù)1901合約交割因素基本結束，玻璃貨物基于補貼水因素帶來(lái)的上行驅動(dòng)基本終結�，F貨市場(chǎng)旺季基本結束，冬季淡季逐步臨近，也宣告了2018年四季度現貨觸底反彈的正式結束。在兩大上行驅動(dòng)因素終結后，玻璃貨物后期走勢上行空間非常有限，下行可能只是時(shí)間問(wèn)題。

　　從補貼水的因素而言，在1901合約進(jìn)入交割月以后補貼水因素應該就基本結束了。FG1901合約以貼水現貨10%左右進(jìn)入交割月，如果考慮倉單過(guò)磅因素，貼水幅度達到14%左右。這其實(shí)已經(jīng)足夠說(shuō)明當前市場(chǎng)對玻璃貨物后期走勢非常悲觀(guān)。即使在貨物折價(jià)10%的情況下，多頭仍然沒(méi)有信心去接貨，市場(chǎng)的悲觀(guān)預測期望可見(jiàn)一斑。同樣的情況也出現了FG1809合約，1909合約是旺季時(shí)期的合約，但是也是以貼水現貨30元/噸左右的行情進(jìn)入交割月，這還是不考慮倉單過(guò)磅的情況下的貼水。貼水交割就是因為多頭對后期走勢沒(méi)有信心。

　　在現貨方面，近兩周玻璃貨物現貨市場(chǎng)明顯疲軟，廠(chǎng)家庫存已經(jīng)開(kāi)始明顯上升，河北廠(chǎng)家自2019年1月8號開(kāi)始率先降價(jià)，沙河主流廠(chǎng)家4.8mm規格玻璃貨物普遍降價(jià)30—50元/噸不等。庫存方面，沙河主要廠(chǎng)家在元旦后的近兩周時(shí)間都上行了5—6%左右�；旧峡梢源_定，中國玻璃貨物市場(chǎng)的淡季已經(jīng)正式到來(lái)。后期走勢廠(chǎng)家庫存將逐步攀升。

　　玻璃貨物行情補貼水預測期望降溫，現貨漲價(jià)驅動(dòng)下滑，玻璃貨物上行的動(dòng)力也就不足。2019年玻璃貨物廠(chǎng)策略將會(huì )以去庫存為主，春季淡季庫存壓力將會(huì )促使玻璃貨物廠(chǎng)降價(jià)去庫存，而三、四線(xiàn)地產(chǎn)在2019年的趨勢偏弱又促使需求不及預測期望，導致玻璃貨物行情節節下滑。上說(shuō)驅動(dòng)因素發(fā)力的時(shí)間點(diǎn)可能會(huì )在3月中下旬到來(lái)。

　　總之，當前玻璃貨物貨物行情已經(jīng)進(jìn)入高位區間，后期走勢上行空間有限。隨著(zhù)春季淡季壓力的加大和2019年上半年需求不及預測期望，3月以后的玻璃貨物貨物行情可能面臨再次下行。